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Rheinmetall mit historischem Rekordergebnis
22.02.2012
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (www.aktiencheck.de) - Der Analyst vom Bankhaus Lampe, Gordon Schönell, stuft die Aktie von Rheinmetall (ISIN DE0007030009 / WKN 703000) unverändert mit "kaufen" ein.
Rheinmetall habe heute die vorläufigen Zahlen 2011 veröffentlicht. Diese hätten über den Erwartungen des Marktes gelegen (Umsatz: 4,407 Mrd. EUR; EBIT: 345 Mio. EUR). Insgesamt habe der Konzern damit ein historisches Rekordergebnis und nahezu das obere Ende der eigenen Prognose erreicht (Umsatz: 4,4 Mrd. EUR; EBIT: 340 bis 360 Mio. EUR).
Im Segment Defence, wo das Q4 traditionell das stärkste Quartal im Jahr sei, habe Rheinmetall eine starke EBIT-Marge von 15,4% erreicht und damit noch das Niveau des Q4/10 von 14,9% übertreffen können. Absolut habe das Segment aber nicht die Ertragsstärke des Vorjahres erreicht.
Im Segment Automotive hätten die Umsätze im Q4 noch mal gegenüber den Q3/11 leicht gesteigert werden können (+2,3%). Die EBIT-Marge sei allerdings von 6,9% auf 6,2% gesunken. Angabegemäß habe es hierfür keine besonderen Gründe gegeben. Im Gesamtjahr habe sich infolge des Booms in der Automobilindustrie ein deutlich besseres Ergebnis (+70 Mio. EUR bzw. 86.4%yoy) als in 2010 eingestellt.
Der Investment Case von Rheinmetall werde derzeit durch das Segment Defence und der Frage inwiefern Kürzungen der europäischen Verteidigungsbudgets (rund 60% der Umsätze in 2010), die Ergebnisse negativ beeinflussen würden, bestimmt. Aussagen zur Entwicklung der Auftragseingänge in Defence in Q4/11 gebe es noch nicht. Mit Spannung würden die Analysten deshalb die Vorlage des kompletten Zahlenwerkes am 21. März und vor allem der Guidance für 2012 erwarten, da die Visibilität für den Defence-Bereich aufgrund des Projektcharakters sehr eingeschränkt sei.
Die Analysten würden derzeit davon ausgehen, dass Rheinmetall allenfalls das Umsatzvolumen in Defence aus 2011 halten könne und dann nur durch die Einbeziehung des Joint Ventures mit MAN (ISIN DE0005937007 / WKN 593700) wachsen werde. Ihre Schätzungen hätten sie aufgrund einer positiveren Einschätzung des Automotive-Segments erhöht.
Basierend auf einer niedrigen fundamentalen Bewertung (P/B-ratio2012: 1,0x) bleibt die Rheinmetall-Aktie für die Analysten vom Bankhaus Lampe ein Kauf mit einem Kursziel von unverändert 50,00 EUR. (Analyse vom 22.02.2012) (22.02.2012/ac/a/d)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens. Weitere möglichen Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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